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    奇虎360为什么要发行55亿美元的高级可转换票据

    2019-12-31 06:43:29

    为什么选择这种方式,和百度发10亿美金债券一样,归根到底还是融资成本的问题。融资成本有多便宜,因为本次公告没有说清票面利率,比较值得参考的是去年携程发的1.8亿美金的可转票据的案例:携程完成总额1.8亿美元的可转票据发行。同样是5年期票据,同样是较受追捧的互联网公司,票据利息仅0.5%。根据携程公告,这些票据年利息0.50%,每半年发放一次,即从2013年开始,每年于3月15日及9月15日发放。票据将于2017年9月15日到期。由于可转换票据不是公开发行,而是向私人配售,因此在公司被投资者看好之时,融资成本会十分低廉。但是公司存在一定风险时,可转换票据的票面利率也会相应增高。例如此前中国的光伏企业都纷纷发行过可转换票据,票面利率在4%~9%之间都有,远高出同期美国银行贷款的基本利率。奇虎360此次发行若能成功,甚至获得超额认购,一方面由于此时中概股的重新回暖,但更重要的还是验证了该公司确实受到投资者的热烈追捧。另外历来发可转换票据时,公司高管都会购入不少份额。例如在携程的那个案子里:携程宣布,多位公司的高管和董事会成员,包括公司CEO,CFO和COO等已同意购入总额为5500万美元的可转换优先债券这种方式不仅可以体现管理层对公司的信心,也能够借机提升管理层在公司的持股水平,可谓一举两得。不知道此次周鸿祎和他的团队是否也会有类似行动。虽然可转换票据的票面利率低于公开发债的利率,但票据持有人若根据约定条件行权兑换股票,他们在未来还将享有公司的分红和其他好处,同时原股东股权会被稀释,因此融资成本多数情况是高于公开发债的。至于为什么奇虎不像百度一样直接发债?两者在营收规模,利润和影响力上不是一个规模;奇虎现在的信用评级可能不足以让他发行如此高金额的债券(奇虎目前的净资产也不过5.6亿美金)奇虎此次发债的用途,多半如百度一样,为了进行收购。互联网公司相对都是轻资产公司,如果是基础设施建设和购置固定资产的话,用不到这么高的资金。奇虎近几年一直盈利,也不须烧钱。估计收购消息不日就会传出,我们静待新闻就好了。关于可能的收购目标,一些私人意见:前天才写过的奇虎360二季度财报分析奇虎3602013财年二季度财报有哪些值得关注的亮点?提到,奇虎目前搜索业务和手机游戏业务得变现能力都正在步入正规。因此,收购对象也多半集中在这两块业务方向。私以为,最可能的收购对象从急到缓依次是:搜索引擎公司>手机应用端口>手游开发>广告平台或广告营销商。另外本答案感谢@RaymondWang律师的批评指点。不知道修改之后的答案,会不会稍微好一些?

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